【收益優化】201910投資評論


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环彩网資 - M&G收益優化基金(本基金配息來源可能為本金)

10月份美中貿易戰顯現出合解跡象,英國脫歐將達成某種形式協議,同時聯準會降息一碼且宣布恢復購債,令10月份市場風險偏好上升。聯準會表示,本次降息將為『最後一次』的中期調整,市場關注2020年初首次會議,目前預期聯準會降息機率僅為33%。英國的部分,首相宣布12月12日舉行大選,以打破脫歐僵局,市場普遍認為此舉將有利英鎊兌美元升值。10月份歐洲央行行長德拉吉任期進入尾聲,由偏鴿派的國際貨幣基金組織前總裁拉加德繼任行長一職,德拉吉重申各國政府應通過財政政策刺激經濟增長。

隨著市場風險偏好增加,政府公債收益率上升。而信貸市場價格普遍反彈,尤其是美國企業;然而歐洲信貸市場表現則較略有不同,像是非金融投資等級債和高收益債券在十月都以小幅下跌作收。10月新興市場債券績效表現則為2019年來最佳的一個月份。 值得欣慰的是,我們考量到利率上升將影響債券價格,像是德國和英國公債的殖利率上升(債券價格下跌),基金保持較短存續期的部位亦為本月正報酬的來源。此外,我們精選的美國企業,是另一個趨動本月績效的動力。

 部位調整:

投資級債券

相對於高收益債券,我們偏好投資級債。本月防禦性與估值考量,減少金融和歐元投資級債CDS曝險,並增加資產抵押證券、與汽車產業債券。


高收益債券

此類資產曝險持穩,但仍不及中性配置的33.3%,相對於低評級的公司,我們持續持有BB級債券。


政府公債

隨著我們繼續降低信用風險,公債曝險仍偏高。我們持續買進歐元區和日本債券,放空英國通膨連結債。此外,我們持續放空新興市場債。


股票

本月較少動作,且曝險部位持穩低於本基金最大可投資限度20%。

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