【投資級債】201910基金快訊


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聯準會今年三度降息、貿易談判持續進行,同時,GDP及就業數據良好。

聯準會降息使得短天期債券利率下降,而長天期債券殖利率相對持穩,美國公債殖利率曲線趨陡,10年與2年期利差上升12點。儘管經濟增長趨緩,但GDP成長優於預期且就業數據良好,市場預期經濟衰退的機率下降。

10月初,美國投資等級債券市場呈現負報酬,但在聯準會寬鬆政策、貿易戰合緩,及經濟數據良好,美投資級債市表現優於美國公債。10月份,彭博巴克萊債券指數有55個基點的超額報酬,年初至今共4.37%,利差收斂4bps至105bps,並在10月下旬一度觸及7月低點(102bps)。

由於公債價格變動對公司債的影響很小,指數在10月份上漲0.57%,年初至今上漲13.26%。 10月份投資級債券發行總量達1,070億美元,年初至今總發行量達1,173兆美元,較去年同期增長6%,然而淨發行量減弱,10月僅發行僅170億美元,為今年最低。此外,資金持續流入投資級債市(50億美元),年初至今的資金流入共820億美元。

基金總覽:
10月份,電力和保險業為基金貢獻2bps,而銀行業與美國政府債則分別拖累4、2bps。

年初至今,資本財和醫療產業為基金貢獻11、8bps,美國政府證券和資產擔保證券則分別拖累19、6bps。

未來展望:
>經理人持續專注在個別債券的挑選,以追求超額報酬。 
-今年以來,公司盈利增速顯著放緩,而市場普遍預期美國的GDP增長也將跟隨全球增長的步伐趨緩。
-經理人長期的戰略仍然保持謹慎,同時發掘市場機會,調整部位
>我們認為貿易發展和央行動向仍是兩個主要風險
-貿易問題對經濟的影響仍然是主要問題。
-歐洲央行將利率進一步降低至負利率,並重啟量化寬鬆,市場亦預期聯準會降息,經理人認為政策風險仍存。
 
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