【亞洲債券】201910基金快訊


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环彩网資 - 亞洲債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

基金總覽:


10月份亞洲債券指數上漲0.52%。

2年期公債殖利率下降10個基點至1.52%,10年期公債殖利率微幅上升3個基點來到1.69%。

10月初,美國經濟數據表現疲弱為公債殖利率帶來壓力,隨後美中貿易戰出現緩和跡象,市場風險情緒提升,扭轉了公債殖利率的下降趨勢。中國政府加大購買美國農產品,美國暫緩執行對2,500億中國進口商品課稅,雙方達成暫時停戰協議。此外,貨幣政策方面,10月的利率決策會議上,美國聯準會再度調降基準利率25個基點,一如市場預期,但主席鮑威爾暗示市場短期內應不再降息。

轉佳的風險情緒支撐投資人對亞洲信用債的需求,高收益債信用利差收斂帶動整體表現,其中以高收益主權債表現最亮眼,至於投資級主權債,表現較疲軟,長天期美國公債殖利率上升壓抑長天期主權債的表現。投資級公司債的表現亦相對平緩,主要受到此債種普遍有較長的存續期間。

由於美國長天期公債殖利率上升,10月份,本基金加碼存續期間拖累績效,加碼中國高收益房地產則為績效提供正貢獻。

年初至今,本基金加碼中國、印尼房地產為主要績效正貢獻來源,另外,中國和印尼主權債也有不錯的表現。反之,減碼中國TMT、香港公司債及投資級主權債則拖累績效。

未來展望:

第一階段美中貿易協議樂觀,全球經濟數據回穩,近期的市場情緒正面。美國10月份新增了12.8萬份工作,非農就業數據反彈,舒緩製造業疲軟可能拖累其他經濟部門的擔憂。同時,中國的財新PMI數據亦優於預期。

經理人認為全球經濟尚未完全走出困頓,經濟成長動能仍疲軟,商業信心相對脆弱。儘管目前美中貿易協議前景樂觀,但雙方在核心議題上仍有分歧,例如國家補貼以及強制性技術轉移,較難預料美國是否會移除當前已課徵的關稅。

因此,經理人認為較謹慎的投資策略為合適的做法,經境成長動能疲軟、企業融資管道多元,皆對於體質較脆弱的債券發行公司帶來壓力。整體而言,當前的信評變化趨向負面。然而,亞洲信用債仍有優勢,例如長期的低利環境增加投資人對較高收益率的需求,以及許多企業進入成長率較低但擁有大量現金的發展階段,進而導致企業財務狀況改善,為獲利成長趨緩的負面影響提供緩衝。

經理人仍加碼高收益債,同時謹慎篩選投資標的,10月份,印尼高收益公司債下跌出現投資機會,經理人趁勢增加部位,同時買進菲律賓和中國新發行債券。反之,經理人減碼中國金融和美國公債的部位。

從產業來看,本基金主要加碼中國房地產、印度和印尼高收益公司債,減碼中國金融及韓國準主權債。
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